伊家之言

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<伊西爾的筆記只會摘錄自己感興趣的部分，推薦大家還是去找原書來看，收穫會更多。>

序開場白︰花旗的冒險故事

第一篇 我到溫莎之路

第一章到東部找工作

第二章追本溯源

第三章基本訓練

第四章銀行行員生涯

第五章新兵上陣

*一隻股票的價格反映兩個基本變數：

-1.每股盈餘

-2.市場針對每股盈餘支付的價格倍數(本益比)

第六章執掌溫莎兵符

*發展策略：成長股、基本產業股

*衡量式參與：根據其他市場部門預料將面對的相對風險和報酬，衡量參與股票的程度，「不同市場部門是不是更看好?」

第二篇 持久原則

第七章風格要素

* 低本益比

* 基本成長超過7%

* 收益有保障(改善中)

* 總報酬率相對於支付本益比兩者間關係佳

* 如果本益比沒有獲得補償，不買週期性股票

* 成長領域中的穩健公司

* 基本面強

-檢視盈餘和營業額：營業額成長會帶動盈餘成長

- 銷售額>銷售量

- 跟著現金流量：保留盈餘+折舊，同時參考營運資金與資本支出

- 股東權益報酬率

第八章地下廉價商場

*培養場外意見

- 這家公司聲譽如何?

- 業績有可能成長嗎?

- 他是業內的龍頭老大嗎?

- 整個行業的展望如何?

- 管理階層是否展現優良的策略領導力?

*每三個月觀察一支股票，留意價格變化和本益比的關係

第九章關心和照料低本益比投資組合

1.高知名度成長股 (不要追)

2.低知名度成長股 (25%以下)

- 預估成長為12%~20%

- 本益比為個位數，達盈餘的6~9倍

- 在明確的成長領域中，居於主宰或重要地位

- 容易了解的行業

- 歷史盈餘成長率紀錄完美，達二位數

- 股東權益報酬率突出，顯示管理階層經營有方，及內部資金挹注成長的能力

- 資本雄厚，純益高，機構投資人會考慮投資

- 收益率為2%~3.5%

3.溫和成長股

4.週期性成長股 (30%)

*市場不理會週期性盈餘峰值：週期性的盈餘最高值不會創造最高的本益比，本益比會在盈餘峰值抵達前就開始回降。

*了解哪些因素使一個行業動起來：

- 業內價格正上漲?下跌?

- 成本如何?

- 那些公司執市場牛耳?

- 是否有任何競爭對手主宰市場?

- 業界產能是否能滿足需求?

- 是否有新廠擴建?

- 哪些因素會影響獲利力?

*觀察股價過熱：資本支出、存貨、消費者信用

*建立事實資料表：

-持有股數

-平均成本

-目前價格

-歷史和預估每股盈餘

-歷史和預估成長率

-歷史和預估本益比

-收益率

-股東權益報酬率

-根據預估盈餘及本益比，預測價格

-增值潛力

*賣出理由：

-1.基本面惡化：盈餘估計值和五年成長率

-2.價格接近預期

-當想吹噓某支股票買得多漂亮時，也許正該賣出

第三篇 市場日誌

第十章慘淡季節

第十一章最後衝刺，塵土飛揚

第十二章正確作法

第十三章好傢伙堅忍不屈

第十四章似曾相識

後記︰河流與市場附錄