伊家之言

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<伊西爾的筆記只會摘錄自己感興趣的部分，推薦大家還是去找原書來看，收穫會更多。>

這本我蠻推薦的，看的時候可以感受查理的正向力量，適合有點徬徨、需要充電的時候看。

致謝
序　　　言  「我對他的感激，無以言表。」　華倫‧巴菲特
駁　　　辭  蒙格談巴菲特　查理‧蒙格
台灣版序　　李彔
他們的推薦　絕佳的閱讀教材　宋文琪、張嗣漢
推薦序　　　股神參謀的普世智慧　雷浩斯
推薦序　　　「送給學子的最佳畢業禮物　洪蘭
推薦序　　　「以靜制動」的哲學　郭恭克
英文版導讀  一趟不平凡的閱讀之旅　彼得‧考夫曼
中文版導讀  書中自有黃金屋　李彔
 
1. 蒙格傳略
早熟的好學少年／就讀哈佛法學院／與巴菲特結識／攜手投資共創奇蹟

2  蒙格主義
多元思維模型

*迅速殲滅不該做的事：先注意應該避免什麼(應該「先別做什麼事」，才考慮接下來要「採取的行動」。

*雙軌分析：理性看那些因素控制利益；有哪些潛意識因素會使大腦產生看似有用但失靈的結果。

「能力圈」理論：簡單且可理解的項目，分成可投資、不能投資、太難理解。

*評估管理層的能力、可靠、股東導向的程度。

*購買股價格理的卓越企業，勝過購買股價便宜的平庸企業。必須在正確的時間買進。

投資原則檢查清單

*風險：所有投資該從風險評估(尤其商譽風險開始）

--估算適當的安全邊際

--避免跟道德有問題的人交易

--堅持為可見風險要求合理的補償

--永遠記住通貨膨脹和利率的風險

--避免犯下大錯，避免資金持續虧損

*獨立：客觀理性的態度需要獨立思考

--你的對錯不取決於別人同意跟反對，惟一重要的是你的分析判斷是否正確。

--隨波逐流只能讓你獲得中等成績。

*準備：惟一獲勝的方法是工作、工作、工作、工作，並希望擁有一點洞見

--廣泛閱讀將自己培養成終生自學者，培養好奇心，努力使自己聰明一點點。

--比求勝更重要的是做好準備。

--熟練掌握各大學科的思維模型。

--想變聰明就必須追問「為什麼」。

*謙虛：承認自己的無知是智慧的開端

--只在自己明確界定的能力圈行事。

--辨識和查核否定性證據

--抗拒追求「虛偽的精確」和「錯誤的確定」的欲望。

--別於愚弄自己，注意你是最容易被自己愚弄的人。

*嚴格分析：運用科學方法和有效的檢查清單，能把錯誤和疏忽減到最少。

--區分價值/價格、進展/行動、財富/規模的不同

--記住淺顯的，勝於掌握深奧的

--考慮總體的風險和效益，永遠關注第二層或更高層次的潛在影響。

--要往前想也要往後想；反過來想，總是反過來想。

*配置：正確配置基金是投資人最重要的工作

--最佳用途是比較出來的(機會成本)

--好點子得來不易，當時機對你有利時，要狠狠下注。

--別「愛上」投資項目。

*耐心：克制天生好動的傾向

--複利是世界第八大奇蹟，不到必要別去打斷

--避免多餘的交易稅和摩擦成本，永遠別為了行動而行動。

--幸運降臨時要保持頭腦清醒。

--享受結果也享受過程，因為你活在過程中。

*決心：當合適的時機出現，要果斷採取行動

--別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。

--機會不常來敲門，當機會來臨要抓住，機會只眷顧有準備的人。

*改變：適應變化並接受不可避免的複雜性

--不斷挑戰和主動修正「最愛的觀念」。

--正視現實，尤其在你不喜歡的時候，別指望世界來適應你。

*專注：別把事情搞複雜，記住你原來要做的事

--聲譽和誠信是最有價值的資產，而且可能在瞬間化為烏有。

--避免妄自尊大和生出厭倦無聊的情緒

--不要見樹不見林。

--務必排除不必要的資訊干擾。

--面對大問題別當鴕鳥。

蒙格與巴菲特風範

3  蒙格十一講

第一講　如何讓自己生活悲慘

1.為了改變心情或感受而吸毒

2.妒忌

3.怨恨

4.反覆無常，不要虔誠做正在做的事

5.盡可能依靠自身經驗，不從別人成功或失敗中學習。別去鑽研前輩的最好成果，讓你得到盡可能少的教育。

6.遇到挫折就意志消沉。

7.忽略鄉下人的˙故事：「我只想知道我將來會死在什麼地方，那我就可以永遠不去那」

第二講　普世智慧的投資應用

*相互關聯的理論框架：必須在腦中擁有一些思維模型，靠這些模型組成的框架來整理間接和直接的經驗。

--數學：排列組合原理→定量分析法(決策樹理論)。

--會計學：溝通遵循5W原則，何人、因何故、在何地、何時、做了何事

--硬科學/工程學：品質管理

--統計學

--心理學：使用工具的人該了解工具的極限。

--雙軌分析

--微觀經濟學：規模優勢(生產的商品越多，越有能力生產該商品，此優勢跟經營的成敗有很大的關係)。

高知名度而取得規模優勢，也可稱為「資訊優勢」。

來自社會認同：如果做不到第一或第二寧可不做。縮小規模、加強專業度，能夠帶來巨大的優勢；反之大未必好。

規模優勢衍生官僚弊端，忠言逆耳但必須訓練自己擺脫這種反應。

微觀經濟學的重大啟示在於教人們辨別：「技術」什麼時候能幫助你，什麼時候會摧毀你。

新技術迷思：第一步、新技術節省多少成本。第二步、多少錢落在你手裡，多少錢流向消費者。

毀滅性競爭：新行業的先行者會獲得極大優勢(衝浪模型)。

能力圈：認清自己的優勢，只在能力圈裡競爭。

*投資的有效市場理論

--大部分的錢是從十個機會賺來的。

--好好把握少數幾個看準的機會，比假裝什麼都懂好得多。

*投資擁有優秀領導者的優秀企業

*別買避稅的服務。

1.如何評估代收購的企業？
不太用財務數字衡量投資的公司，用主觀標準：領導者值得信賴嗎?理解這個行業嗎?預期現金流多少?

2.年輕人在工作中應該追求什麼？
三個基本原則：
(1)別兜售自己不買的東西
(2)別為你不尊敬、不敬佩的人工作
(3)只跟你喜歡的人共事

3.年輕人的人生建議
努力每天比過去聰明一點，認真、出色的完成任務。
遇到困難記得：
(1)別期望太高
(2)擁有幽默感
(3)讓自己置身朋友與家人的愛

***誠實為上策
誠實是最好的策略，不用花力氣記謊言。

第三講　論基本的、普世的智慧

跳脫思維界線，掌握各學科主要理論模型，汲取各學門最傑出的思想就行了。

嚴重的意識型態，是扭曲人類認知的最大因素之一。

謝畢科效應：假使有人因敗壞的風氣獲利，而你提出警告，這些人就會反對你，變成你危險的敵人。
帶著好的動機，制定有漏洞的規則，是最糟糕的事。

第四講　關於實用思維的實務思考？

微觀經濟學必須借鏡心理學的研究成果。

第五講　專業人士需要更多跨領域技能

*飛行員訓練模型：

1.全面的知識

2.熟練應用知識，甚至同時處理兩三種交互交織的複雜危險狀況

3.正向思維與逆向思維並用

4.接受各門學科訓練，重要操作步驟用最嚴格的訓練，達到最高掌控水準。

5.必須養成核對「檢查清單」的習慣。

6.經常使用模擬器，以免遇到罕見卻重要的問題，對所需知識生疏。

第六講　像波克夏一樣投資
第七講　財富效應與灰金效應
第八講　二○○三年的金融大醜聞
第九講　學院派經濟學的九大缺陷

只有掌握最基礎的知識，才能用最根本的方式來解釋問題。

*經濟學的缺點：

一、過度強調某些可量化的因素
1.過度強調數據化因素的重要。
2.排除可能更重要，但沒有數據化的因素。

二、沒有採用硬科學基本的「全歸因｣治學方法

三、物理學崇拜
--應該模仿物理學的基本治學方式，但不該追求公式般精確。

四、太過強調宏觀經濟學
*成功可能的因素：
1.將一到兩個因素最大化或最小化。
2.增加一些成功因素，以達到更大功效。
3.將幾個優點發揮至盡。
4.順應某些重大潮流。

五、經濟學的整合太少
*漲價賣更多
--奢侈品：炫耀心態
--非奢侈品：價格高代表品質好，尤其是工業用品。
--將多餘的毛利，用來改善產品性能或銷售系統。
--將多餘的毛利，以非法或不道德的方式來促進銷售，例如：回扣

六、對心理學極度無知造成負面結果

七、不夠重視後果的後果
--欺騙的第二層、第三層後果，造成所有人類制度都會被鑽漏洞。

八、不夠重視「撈灰金」
-- 投資顧問銷售有害的的投資建議，雖然賺取的錢是正當收入，但是本質跟貪汙類似

九、不夠重視美德效應和惡行效應。
--人世間大多數結果都不公平，過度追求公平會給社會制度帶來嚴重障礙。有些制度應該故意制定的對個體不公平，對整體才能公平。
--衍生性金融商品引起大規模的撈灰金效應及一些撈黑金效應。

十、對嵌入性龐氏騙局的效應不夠重視。
--用在職員工繳納的養老金，支付退休員工的養老金。

第十講　蒙格的普通常識

*讓自己配得上想擁有的東西

*除非自己能比對手更有力反駁自己的立場，否則沒資格擁有一種觀點。

*自我服務偏好：「自我」認為有資格去做想做的事。
--自憐帶來負面影響，雖然是一種標準反應，但可以透過訓練擺脫。
--必須在自己的認知和行動中，允許別人擁有自我服務的偏好。

如果想要說服別人，要訴諸利益，而非訴諸理性。

避免受到不當誘因的驅動。

*將不平等最大化
--生活充滿競爭，要讓最有能力、最願意成為學習機器的人，發揮最大功效。

*勤奮與勤儉
--每一次不幸都是一個磨練的機會。

第十一講　人類誤判心理學

*能使反射行為維持最久的方法，隨機的撤銷獎勵機制。

*有意識地養成歡迎壞消息的習慣。

*自視過高會使人偏愛和自己相似的人。

*托爾斯泰效應：人不去改變自己，而只會為自己的表現找藉口。

*與其對子女耳提面命，不如控制子女朋友的品質。

*跟隨權威的心理傾向很強大，會使腦袋變糨糊。

老年萬歲──受西塞羅《論老年》啟發

4　附錄
一．沒有他 就沒有巴菲特
二．波克夏投資亞洲大策略
三．蒙格家庭餐桌上的價值觀
四．《富比世》對蒙格的報導摘錄
五．查理．蒙格的推薦書目
六．查理．蒙格的生平及投資大事紀